BACS (Blockchain Arbitration & Commerce Society) ha presentado su respuesta a la consulta selectiva de la Comisión Europea sobre la revisión del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA), que cierra el 31 de agosto de 2026. Se trata de una respuesta extensa —86 preguntas repartidas en cuatro bloques temáticos— a la que BACS ha añadido algo más que una opinión: una propuesta concreta de reforma legislativa.
El diagnóstico: falta una capa legal, no solo una prudencial
A lo largo de toda la respuesta, BACS sostiene una idea central: MiCA protege a los holders de criptoactivos y stablecoins fundamentalmente mediante capital, reservas y requisitos de conducta de los emisores. Eso está bien, pero no es suficiente. Lo que falta es una capa de certeza jurídica que garantice que, cuando algo sale mal, esos derechos puedan ejecutarse de verdad.
Un holder con una reclamación de reembolso de 500 € frente a un emisor establecido en otro Estado miembro no tiene hoy un recurso realista: litigar por la vía civil ordinaria y transfronteriza cuesta más que lo reclamado. Un usuario de un protocolo DeFi afectado por la explotación de un contrato inteligente se encuentra, en la práctica, sin ningún remedio accesible. Esta ausencia de ejecución proporcionada —no la falta de derechos en sí— es, para BACS, el problema más urgente que deja sin resolver el marco actual.
La propuesta: un Reglamento europeo de Infraestructura Legal Digital
Como anexo a su respuesta, BACS ha presentado un borrador de propuesta legislativa: un Reglamento de Infraestructura Legal Digital de aplicación opcional, que los emisores y protocolos podrían elegir libremente incorporar a sus condiciones de emisión o contratos inteligentes. La propuesta se articula en cuatro bloques:
Titularidad digital, reconociendo los tokens como objeto de derechos patrimoniales sin necesidad de reescribir el derecho de propiedad de cada Estado miembro.
Una regla “contenedor” para tokens que representan activos fuera de la cadena (valores, participaciones, derechos de propiedad intelectual), inspirada en marcos ya en vigor como la TVTG de Liechtenstein.
Una norma de conflicto de leyes específica para activos registrados en tecnología de registro distribuido, que hoy sencillamente no existe en el derecho europeo.
El reconocimiento legal del arbitraje compatible con blockchain y de los “oráculos jurídicos” — mecanismos capaces de traducir una decisión judicial o arbitral tomada fuera de la cadena en una ejecución efectiva dentro de ella.
Este último bloque es, para BACS, el más importante. Es también el que conecta más directamente con nuestra propia misión institucional como entidad de arbitraje especializada en activos digitales — algo que hemos querido declarar con total transparencia en el propio texto de la propuesta, incluyendo salvaguardas explícitas de protección al consumidor para que el arbitraje nunca sustituya, sino que complemente, el derecho a acudir a los tribunales.
Las posiciones sobre stablecoins
Más allá de la infraestructura legal, BACS pide a la Comisión recalibrar el régimen prudencial de las stablecoins (ARTs y EMTs). En concreto:
Menos depósito bancario obligatorio, más deuda pública europea. El artículo 36(4) de MiCA exige hoy mantener entre el 30% y el 60% de las reservas en depósitos bancarios. BACS propone desplazar ese peso hacia deuda soberana de la UE de alta calidad y corto plazo, reduciendo la concentración de riesgo en el sector bancario y reforzando la demanda de deuda pública europea — en línea con el modelo que sigue, por ejemplo, la GENIUS Act estadounidense.
Apertura condicionada al pago de intereses. BACS defiende relajar, bajo condiciones definidas, la prohibición actual de remunerar a los holders de stablecoins, para que un EMT en euros no quede sistemáticamente en desventaja frente a un depósito bancario ordinario.
El papel internacional del euro. Ambas medidas, sostiene BACS, no son solo cuestiones técnicas de calibración prudencial: son palancas directas para fortalecer al euro como divisa de referencia en los mercados digitales globales.
Próximos pasos
La respuesta completa de BACS —incluido el anexo con el articulado propuesto— está disponible bajo petición. La consulta de la Comisión permanece abierta hasta el 31 de agosto de 2026, y BACS continuará su labor de interlocución técnica con las instituciones europeas en esta materia en las próximas semanas.
Si quieres saber más sobre esta propuesta o discutir cualquiera de sus elementos con nosotros, contacta con BACS.
